Jordpriserne i den kinesiske millionby Loudi ligger nu på niveau med forstaden Winnetka, der ligger ved Chicago - er en af USA’s mest velstående forstadsbyer. Forskellen er blot, at en gennemsnits-husstand i Chicago-forstaden tjener USD 250.000 om året, hvor indbyggerne i Loudi har en årsindkomst på i gennemsnit USD 2323.

Ikke desto mindre når grundprisen i forbindelse med byggeriet af et idrætskompleks i Loudi op på USD 1,5 mio. pr. acre (4047 kvm), og det er netop niveauet i den rige Chicago-forstad.

Embedsmændene i Loudi har i øvrigt lavet en vurdering af 18 grundarealer i byen, som ligger i afdøde formand Maos hjemprovins. Deres vurdering havner på et beløb, der er fire gange større, end hvad et tilsvarende areal blev solgt for i maj 2011 - altså for blot to måneder siden.

Projektet i Loudi bliver - lige som byggeprojekter i mange andre kinesiske byer - finansieret ved, at lokalstyret udsteder obligationer med jordarealerne som garanti. Det hedder «financing vehicles», og dem har de kinesiske lokalregeringer oprettet mere end 10.000 af de seneste 10 år for at omgå love, der forhindrer dem i at låne penge direkte.

I en tredjedel af de 10.000 sager er der ikke penge til at betale renter og afdrag på obligationslånene, vurderer det kinesiske banktilsyn. Og Stephen Green, analysechef hos Standard Chartered Plc i Hong Kong, er kommet frem til, at lokalregeringerne ikke vil være i stand til at betale mellem DKK 3600 og 4000 mia. tilbage til obligationsejerne.

Samtidig minder den kinesiske måde at finansiere byggeprojekterne på mere og mere om de såkaldte «special purpose vehicles» (SPV), som var en af hovedingredienserne i den amerikanske subprime-krise.

Kina leger med ilden, akkurat som da USA havde alle sine SPV’er, siger Carl Walter, tidligere chef for JP Morgan Chase i Kina, ifølge et telegram fra Bloomberg.